深圳机场涨停后 再看机场股的投资逻辑


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深圳机场每日限额后,看看机场股票的投资逻辑

香港机场的临时关闭使其毗邻的广深机场成为最大的赢家。

8月13日,深圳机场早上高开3%,然后继续上涨。最后,涨停幅度为10.43元,成交额为8.22亿元。与此同时,白云机场涨幅超过4.48%,盘中价格攀升至19.39元,创历史新高。

深圳机场的盘后数据显示,深圳证券交易所买入9126万元,而卖出3106万元,净买入6020万元。此外,两家机构共购买了3288万元,一家机构售出了6179万元。

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对于香港机场事件,经纪人同意短期转移有限,但粤港澳机场集团的长期发展趋势不会改变。

中信证券指出,香港机场事件将导致其乘客短期内失利。预计深圳机场将承载三分之一的乘客,但其增长的灵活性有限。从长远来看,此次活动将提升深圳机场国际枢纽的战略地位,加快国际枢纽建设。 2025年,深圳机场的国际客流量将增加到1900万。与此同时,广东 - 澳大利亚机场集团加快了国际航线的布局。预计中国南方航空和中国国际航空公司的基地航空公司将受益。两家航空公司的港股估值接近历史低位。

天丰证券认为,暂时关闭香港机场的短期影响对基本面影响不大,但可能带来重大的情绪刺激。从长远来看,粤港澳地区的同步发展不会改变。发展前景正在改善,预计国际旅客和免税租金的增长速度将快于预期。

从周期性股票到消费股

事实上,粤港澳机场集团也不错,上海机场也值得一提,机场股票一直受到长线投资者的青睐。

根据Wind数据显示,上海机场持有土地股份的比例约为每年30%;白云机场也是如此,其股份持股比例接近12%;深圳机场证券交易所最新持股比例为9.20%(2019Q1)。

那么,机场股票究竟依靠什么来赢得长期投资者的“心脏”呢?

在属性方面,属于周期性行业的机场股票是区域垄断资产,具有垄断和半公共效用属性。从这个角度来看,机场业务拥有相对稳定的收入来源,以及可以自由定价和提高的业务,这是盈利的关键。

从风险角度来看,国内枢纽机场的资产负债率较低,现金流量充裕,没有股票质押承诺。一旦市场风险偏好降低,机场股票就是最好的防御目标。

盈丰资本总经理姜峰对机场股票的常规商业模式非常乐观。他认为这是唯一不受互联网影响的商业形式:只要飞机降落并飞到一起,它就必须收钱。根据你的体重,使用我的桥,使用我的穿梭巴士,我会为你收钱。

具体而言,机场收入主要来自航空收入和非航空收入。

航空收入是指着陆费,停车费,客运桥费,客运服务费,安全检查费等。由于这部分价格受到政府的严格监督和监管,其增长最关键的指标是飞机起降和旅客吞吐量,即交通量。

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非航空收入的另一部分主要来自免税商店,餐饮,广告和其他业务。毛利率较高,利润弹性较大。其中,免税零售是最有前途的非航空业务。

截至2018年底,上海机场,白云机场和深圳机场的非航空收入分别占57.4%,47.1%和23.4%。招商证券预测,目前全国三大机场将迎来免税扣除点大幅增加。免税将在未来迅速增加。未来7年,上海机场的免税收入将超过500亿元。未来6年,白云机场和深圳机场的免税收入将为64。 12亿元。

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将航空收入与非航空收入进行比较,市场普遍认为未来非航空收入的增长将成为机场股票表现的主要推动力。

在这方面,海通证券认为,市场需要以新的视角看待机场投资。核心枢纽机场正在从传统的公用事业股票(长期股票)转变为核心竞争性消费股票。

隐藏的担忧仍然存在

虽然机场似乎是一个好生意,但隐藏的担心不容忽视。

首先要做的是当下的资源。

由于中国民航业可用的空域资源难以跟上需求增长,民航局对时间资源的控制更为严格。

2017年,中国民航总局发布了《关于把控运行总量调整航班结构,提升航班正点率的若干政策措施》,提出了一系列措施来规范航班总数,优化航班结构。总体思路是通过降低供应增长率来确保合理范围内的正常航班率。

8月9日,民航局发布了另一份《关于做好当前控总量调结构工作的通知》,这是历史上最严格的“控制总量”政策升级。本通知已发给当地主管部门和航空公司。背景是由于近期频繁复杂的天气,其他空域用户活动的增加,民航业务支援能力下降与航空运输需求强劲之间的矛盾,以及航班的正常工作压力。大。根据民航局的说法,该规定的目的是确保航班总数与运营支持能力相匹配。

对于“控制总量和调整结构”的政策,民航局也明确表示将在半年度工作会议上继续进行。

连续控制量意味着飞机起降次数和旅客吞吐量将继续下降,航空公司和机场的收入将下降。然而,德邦证券对此持积极态度。它认为,随着中国空中交通管制技术的改进和建设以及空域改革的不断推进,从长远来看,国内枢纽机场的容量上限将有空间,机场的运营能力将继续提高。

件,准时率更高。

未来,高铁的速度也将进一步提高。如果当时的飞行没有大的优势,客运量将会进一步转移。

主编:陈志杰