阿根廷金融动荡的启示:改革应以长期发展为导向


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阿根廷金融风暴的启示:改革应以长期发展为指导

8月12日,阿根廷总统选举结果公布。当天股市下跌超过37%,汇率也迅速贬值。导火索是同一天宣布的总统初选结果。费尔南德斯获得超过47%的选票,比现任总统马克利高出近15%。后者承认失败,选举将等到10月27日。

件,马克利制定了紧缩政策,但这一政策引发了金融动荡。由于汇率贬值,通货膨胀率很高,这大大降低了他的支持率。

市场担心,如果费尔南德斯当选,可能会危及国际货币基金组织对阿根廷的经济援助,恢复货币和资本管制政策,债务继续扩大。这种不确定性导致资本外逃,导致汇率和股市急剧下跌。

在英国和美国等国家,追求效率(自由)和公平(福利)是一项长期运动,它可以通过改革来实现可持续发展,以缓解市场与社会之间的冲突。然而,在拉丁美洲,这个钟摆的周期与选举有关并且更频繁,这导致越来越多的短期经济政策,结构和体制问题难以解决。

阿根廷的民粹主义开始于20世纪40年代,福利政策在Belon政变上台后实施。大量的公共支出增加了财政赤字并促进了通货膨胀。贝隆政府拯救经济和抑制通货膨胀的政策导致了全国性的罢工和动荡。 1955年,贝隆政府被推翻。从那时起,阿根廷政府不得不维持其先前的高福利政策,以维持政权的稳定,并不断增加其债务。 1982年,主权债务危机爆发。后来,为了解决通货膨胀问题,新政府实行了与美元汇率制度的挂钩并采取了私有化政策,但却导致了高失业率。它必须依靠更多的财政赤字来投资公共福利支出并钉住美元。在该制度下,我们只能依靠发行外债融资。此后,阿根廷经常陷入金融风暴和债务违约危机。

在阿根廷独立后,有8项外债违约和5项国内债务违约。最近发生的事件发生在2014年7月,当时阿根廷政府宣布不会偿还200亿美元的政府债务,并被债权人起诉。 2016年,马克里政府与债权人达成协议。

Markri于2015年上任,承诺通过自由市场政策振兴经济,提高透明度并开放市场。但是,阿根廷的赤字率继续上升。 2018年,受美联储加息的影响,阿根廷比索到目前为止已贬值超过50%,导致高通胀。去年,马克利与国际货币基金组织达成了570亿美元的贷款协议,并同意实施紧缩政策。然而,虽然紧缩政策削减了收益,但货币贬值导致的高通胀使国民生活更加困难。因此,不愿忍受短期痛苦的选民在这次选举中投票要求恢复福利,而不是偿还国际货币基金组织的贷款。费尔南德斯,新的周期即将开始。

阿根廷经常发生经济危机的主要原因是其民粹主义陷阱。政党投票支持民众投票,导致国家治理体系未能在国家长远发展中形成共识和改革能力,从而陷入周期性债务违约循环。

其次,阿根廷过度依赖外债,缺乏金融支配地位和主动权。阿根廷金融体系的稳定性不足,缺乏结构改革的经济环境。

第三,阿根廷的经济结构过于单一,过度依赖农业出口。农业很容易受到气候和外部需求变化的影响,从而影响国际收支。不稳定的货币环境也不利于工业的发展。

候选人必须依靠债务来兑现,以便投票支持过度福利,然后在通货膨胀后转向外部融资。阿根廷过度依赖商品(农产品)出口,由于价格波动,很容易影响外汇储备。与此同时,汇率(通胀)受到美联储政策的影响。

与此同时,国有化与私有化之间不断折腾,实现长期发展是不可能的。在实行私有化,金融和贸易自由化政策时,他们对改善经济结构和长期发展利益没有给予足够的重视。国有化和高福利政策对市场和财政赤字的影响不够充分。这些行为是相对短期的,它们与政治和经济体系的结构相结合,使金融风暴不断高频率地重复。

主编:郭健