百度穿越W型周期


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编者按:本文从几度深度转移,作者吴俊宇,创业国有权转载。

国内管理研究员盛兆珍基于NW模型提出了新熊彼特产业的动态演化模型。

这种行业动态演化模型主要分析了不同企业组成的行业竞争动态和新企业的不断进入,产业结构,战略决策,技术变革等产业特征的相互作用。

根据盛兆义的观点,公司的发展与N或W一样动态。这与公司自身的产业结构,战略决策,技术变革和产业特征有关。

W曲线。

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W曲线的左侧部分是2011年。百度击败谷歌成为中国第一家互联网,引领英美烟草;到2015年,混乱的O2O和韦泽西医疗广告活动; 2017年,曲线的右侧部分专注于技术。人工智能,再市值接近1000亿;到2019年,今年。百度首次亏损和组织重组。

在这个W形循环中,百度以其卓越的技术传承创造了一个高峰,这使得市场和公众有了很高的期望。然而,短期的业绩压力已经导致百度再次承受外界的疑虑。

现在它正朝着W曲线的右端前进。

可以预计,百度将在3年内迎来下一波浪潮。

I.价值被低估

目前百度,无论是在财务价值还是商业价值方面,都被低估了。

百度现在到达W形的第二个底部,进入攀登期,并将在今年年底呈现上升趋势。

从财务角度来看,百度已经下跌,另一方面,业务已经枯竭,投资增长的策略正在逐步获得回报。

事实上,百度今年较弱的股价与媒体广告业的普遍疲软有关。在过去的一年中,美国互动媒体和工业服务业的增长率下降了6.6%。

从行业的角度来看,百度目前的问题是整个行业周期和经济周期的问题。

然而,值得注意的是,虽然百度的股价疲软,但华尔街分析师普遍给予百度买入或增持评级。与百度目前的110美元左右的股票价格相比,他们在未来12个月内给予百度。目标价格从180美元到260美元不等。

美国股票投资平台Simply Wall St于6月20日发布了一份名为《Why Baidu Could Be Worth Watching》的分析报告。

根据该报告,“以低价购买一家有前途的大公司总是一项很好的投资”。

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根据Simply Wall St的预测模型,百度未来三年将继续增加收入,2020年后利润将缓慢增长。

该预测模型相对准确。广告收入目前是百度的主要收入来源。广告收入的特点是利润率相对较高。然而,随着人工智能作为工业智能核心的未来逐渐成为百度的重要业务支撑,百度将迎来更健康,更可持续的发展。

今年6月,雅虎财经还发表了一篇名为《Hedge Funds Are Crazy About Baidu》的文章。

本文提到百度赢得了世界上最精明的基金经理的支持。

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专业的金融信息机构Insider Monkey数据库显示,共有53家对冲基金持有百度,比上一季度增长4%。这证明投资者正在复制百度。

是的,投资者始终是世界上最敏感的人群。他们总是掌握公司的每个关键价值节点。

原因很简单,大致有两点。

1.“简单,广泛”到“精细运营”的流程运作将为百度的未来带来巨大的增长空间,提高广告效率。

例如,下沉交通的操作和长尾流的操作。在今年5月举行的百度联盟生态合作伙伴大会上,百度提出了“密集流量和用户运营,在分割领域挖掘新股息”的概念。

在具体实施方面,它是“社交+裂变”和“内容视频/互动升级”。即使用短视频,信息流,小程序,智能硬件等手段来完全转换流量。

在核心数据方面,百度2019年3月的日用户数达到1.74亿,同比增长28%;好看的短片视频用户3月达到2200万,同比增长768%,环比增长16%;智能小程序月活跃用户达到1.81亿,比上月增长23%。

在当前的互联网广告竞争中,这种精细的流量操作变得越来越具有竞争力,不仅在获取新的流量时,而且更容易被广告商支持。

2.百度的商业模式正变得越来越多元化。从广告模式来看,它逐渐形成了不同的商业模式,如前向收费,知识支付和子委托模式。

百度以磁盘为目标的Dropbox模式实现了60%和70%的收入增长。爱奇艺会员的收入超过了广告收入,百度也从股东那里获得了大量收入。以百度图书馆为代表的知识型企业的投入增长翻了一番。百度的小型计划还开发了一种子服务模式,该模型已在汽车之家等项目中实施。

可以说,百度不断尝试新业务和新模式。虽然这些新的收入细分尚未形成,但它们可能对公司未来探索“新引擎”有很大帮助。

第二,全部保持不变

亚马逊首席执行官贝索斯持一贯的观点:

在同一件事上。不要问未来十年会发生什么变化?并询问未来十年的情况是什么?如果你看到某些东西是不变的,那就没关系了。

如果你问未来十年发生了什么?我认为应该是人工智能。从外国巨头苹果,亚马逊,谷歌到国内华为,阿里,腾讯,几乎所有科技巨头都将其列为战略方向。

百度一直在保持现有现金流业务与未来战略业务之间的平衡。虽然目前的现金流量业务受大环境影响而波动,但未来的战略业务取得了良好的进展。

百度在人工智能业务方面的商业化进展非常快,可以在三年内看到。

1.云计算

值得注意的是,百度智能云在2018年第四季度实现了11亿元的收入,是2017年第四季度收入的两倍以上,并实现了100%的同比增长。

6月26日,英国研究机构Canalys在2019年第一季度发布了关于中国公共云服务市场的报告。据报道,第一季度,百度智能云在中国公共云市场排名第四,市场份额为8%亚马逊的第三名AWS只有0.8%的折扣。

请注意,云计算带来的利润是巨大的。 AWS的收入仅占亚马逊总销售额的10.3%,但其营业利润为21.8亿美元已成为亚马逊的利润支柱,占其总营业利润的57.5%,有效提升了亚马逊的整体利润。

对于百度的未来,云计算业务将成为提升利润率的重要支撑点。

2.工业情报

对于百度而言,包括汽车网络,自动驾驶,智能交通和智能金融等服务在内的工业智能也是一个重要的商业方向。

以百度的汽车网络为例。目前,已有60多家合作汽车公司,有300多个型号,已经在BAT中处于领先地位。

在自动驾驶领域,百度阿波罗路试总里程接近14万公里,排名第一,其他公司一般只有几百公里甚至几十公里。百度正呈现出惨淡的局面。

业界对ToB + ToG业务的智能定位,这部分业务的价值在于它足够长。这就像一个“卖水的人”。虽然它不是ToC业务的赢家,但它就像源源不断的泉水,可以为公司带来稳定和长期的收入和利润。

3.智能语音

DuerOS和小型扬声器作为百度在智能语音领域的两张“卡”正逐渐显现出其潜力。

有2.75亿智能设备配备小型助手,3月语音交互次数达到23.7亿。配备小型助手的智能设备数量达到2.75亿,同比增长279%;语音交互次数达到23.7亿,同比增长817%。

利用百度AI技术,政府和企业不断获取解决方案,人工智能语音功能正在ToB + ToG市场获得货币化渠道。语音,一种新型的互动,将在工业智能的维度上为百度带来更多的想象力。

根据Canalys发布的2019年Q1全球智能扬声器市场报告,百度2019年Q1智能扬声器出货量达到330万台,仅次于谷歌的350万台和亚马逊的460万台,成为中国的头号市场。全球市场排名第三。

值得一提的是,根据Canalys的报告,智能扬声器出货量的全球市场达到51%,首次超过国外市场。

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亚马逊,谷歌和百度已经实现了全球三管齐下的智能扬声器市场。 Strategy Analytics之前的第一季度统计数据也显示,百度2019年第一季智能扬声器出货量仅次于亚马逊和谷歌全球。

你知道,小型扬声器的数据远远落后于去年。仅仅一年,市场就发生了变化。百度的“狼”显示在小喇叭的机身上。

三,曲线穿越周期

可以说,百度的长期价值始终存在。

比尔盖茨表示,人们总是高估未来一到两年的变化,并低估未来十年的变化。

其实这个视角很适合看百度。我们总是关注过去两年百度的跌宕起伏,但我们看不到百度在未来十年的种植情况。

我的意思是,我们应该使用“跨越周期”的逻辑来检验企业。

北京大学汇丰商学院管理学教授张鹏程去年在文章《警惕“增长陷阱”》中提到增长并不意味着增长。

在他看来,一旦公司的表面收入和市场份额继续增长,但这种发展不是基于自身系统的演变,处于“高增长,低增长”的状态,即所谓的“增长陷阱” ”。

中国企业有增长焦虑。资本环境和竞争环境使中国企业的行为经常考虑短期效应而忽视长期积累。这种思维逻辑与中国过去经济的快速增长密不可分。

美国和日本公司经历了经济周期,他们对中国公司的发展没有任何关注,他们对业务稳定性和利润规模有更强的要求。

如果看一下10年或20年的长周期,三五年的快速增长可能不会带来绝对优势,甚至可能陷入“增长陷阱”。

从这个角度来看百度将会发现,虽然今年股价似乎波动不定,但其基本面仍在不断改善。

百度处于新的“成长期”。虽然您没有从股票价格中看到“增长”,但您可以预期长期增长。

在这个过程中,百度创造了一个具有优秀技术背景的浪潮,这使得市场和公众有了很高的期望。然而,它也造成了许多企业的错误,这些错误落到了底层并且比以前更高。期望形成鲜明对比,承担更多责任和更大压力。

百度的曲线代表了许多优秀中国公司的曲折,时间将给百度一个重新崛起的机会。

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