重仓不等于押宝 选基金要注意这2点


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重仓不等于投注。选择基金时,我们应该注意这两点。

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引言

选择优秀的基金经理是投资者在投资时需要考虑的重要因素之一。那么,如何衡量基金经理的能力圈?首先是看他们是否敢于投资,以及他们是否敢于大力投资有前景的行业。其次,虽然重仓不等于投注,但即使是重仓也会适度分散,并提高风险收益率。他们说,投资时,如果你的篮子足够安全,不要把鸡蛋放在一个篮子里。根据数据,随着行业分权数量的增加,基金的业绩排名也在下降,退出并没有显着改善.

在《成为沃伦巴菲特》纪录片中,巴菲特在办公室里发布了一张没有计算器或电脑的棒球运动员的照片,因为这位世界级名人堂的棒球运动员教会他专注于自己擅长什么以及他是什么擅长,专注于自己的优势,抓住100%的机会,而不是他所关注的领域。不要花太多时间。这就是巴菲特所说的“能力圈”。定义您的目标并划分您的能力圈非常重要。

那么,基金经理的投资能力圈在哪里?投资是一个不断权衡风险和收益以及管理风险的过程。基金经理在投资方面面临的风险是,他错过了通过不购买优质资产赚钱的机会,以及他通过购买错误的资产而亏本。妥善处理这些风险是优秀基金经理能力的体现。

我如何直观地衡量这两个领域的基金经理的能力?首先,对于基金经理错失购买优质资产的机会,一个直观的数据是看基金经理是否敢于在投资中买入股票,即基金的头寸水平?因为基金的头寸反映了基金经理对后市的看法,也反映了它持有的股票的信心,这个头寸的水平通常会影响基金的收益。通过计算今年以来股票基金的头寸水平和收益,我们发现头寸越高,回报越高,市场上涨的利润就越不容错过。即使从长远来看,具有较高头寸的基金也会在同一类型中拥有较高的相对排名。

对于基金经理如何避免购买错误的资产,最直接的是看他们的股权。由于我们无法直接获得私募基金经理的头寸数据,我们可以分析基金的投资风格,特别是在行业中。基金的风格着眼于基金经理持股风格对业绩的影响。

我们在过去三年分析了申万级行业的股权基金分配情况。 28个一级产业的资金分配比例超过1%,一般是正常分配的,具有特殊的分散性和特殊的集中度。大多数基金行业的覆盖范围为8-20。基本上,基金的选股范围相对较宽。与此同时,我们发现随着基金投资行业数量的增加,基金业绩的相对排名也在下降。

假设在单一行业分配比例中,行业基金的集中度在1-5%之间,我们看到当行业配置相对分散时(比例为1-5%的行业数量更多)基金的相对表现反映在:随着行业分散分配的数量增加,基金表现的表现也在下降。

如果我们将行业分配比率提高到5%-10%作为更平衡的配置,我们可以看到配置均衡的行业数量将介于4-8之间。同样,我们发现随着分配均衡的行业数量增加,绩效排名也在下降,即多元化进入不同行业并不一定会带来更高的回报。

如果10%-20%是核心行业的标准,您可以看到基本上超过85%的私募股权基金拥有自己的核心配置行业,超过一半的基金拥有超过2个核心配置行业。三分之一的基金拥有三个以上的核心投资行业,这意味着单一的行业分配比例10-20%是私募股权行业的共同行业配置风格。

投资大师霍华德马克思表示,如果基金经理想要从同行中脱颖而出,他们必须建立一个与大多数投资者不同的投资组合。而当大多数基金的行业配置风格相对接近时,这种行业配置风格与性能之间的关系并不那么明显。

就重工业标准的单一行业分配比例超过20%而言,约55%的私募股权基金会至少有一个重工业,而不到20%的基金会拥有两个以上的行业。此外,随着重工业数量的增加,基金的相对表现也越来越高。敢于担任重要职位的行业通常是基金经理进行相对彻底和高度确定性研究的行业。因此,这些行业的重头寸可以直接反映基金经理的能力。

大多数投资者都厌恶风险。如果你只谈论好处,你显然不专业和有偏见。那么基金投资的行业数量与基金的风险之间的关系是什么?

从基金的回撤排名和夏普的排名来看,我们发现行业的温和分散有利于回撤和夏普的排名,但过多的行业将导致回撤排名下降和夏普比率下降。

同时,我们也可以看到,敢于任意分配某些行业的资金在回撤和夏普方面具有优势,在重仓的情况下可以适度分散,效果更好。

一般来说,如何衡量基金经理的能力圈,我们大致可以从两个方面来看。首先,看看你是否敢于投资,基金的长期头寸是否会保持相对较高的水平,并且敢于为乐观的行业担忧。其次,重仓不等于下注,即使重仓适度分散,这也更有利于降低风险,提高风险回报率。

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主编:陶然