中信出版:大众图书龙头地位稳固 书店业务转型初见成效


在2019年的半年度报告中,结果超出了市场预期。图书业务的主导产品收入明显增加,儿童书籍和其他类别儿童和儿童顺利扩大,书店业务运营效率提高,公共图书馆领导公司地位稳定。投资点:

升级至49.95元,维持增持评级。 2019H1公司的业绩超出市场预期,出版业务各类力量,书店业务转型效应开始显现,维持2019-21每股盈利为1.28/1.58/1.86元,考虑到公司书店业务运营效率提升,热门图书市场地位继续稳健,目标价上调至49.95元,对应2019年行业平均PE估值3919,维持增持评级。

事件:公司公告2019年半年报2019H1实现营业收入8.96亿元,同比增长18.3%,实现净利润1.3亿元,同比增长13% 。对应2019Q2收入5.06亿,同比增长36%,家庭净利润为7300万,同比增长43%。

业绩超出市场预期,大众图书出版业务一体化,书店业务运营效率显着提升。 2019H1公司零售市场份额增长至2.51%,行业地位稳定,新增853本(+ 61%),生产周期和人均业绩大幅提升。

在子类别方面,公司经济管理账簿同比增长10.34%,市场份额为14.43%,继续排名第一;儿童的成长是光明的(2019H1收入为1.49亿,+ 61%),并突出了平台和内容优势。书店业务转型效应开始显现,收入同比增长45.3%,利润同比减少628万户,机场门店订单同比增长31%,办公楼商铺效率大幅提升。未来,公司依托管理,儿童和学术书籍的优势,继续以品牌影响力,数据驱动,内容为基础的沟通为核心,不断完善线上线下渠道布局,不断推出各种最佳 - 畅销书籍和畅销书籍。并提高运营效率,打造社会公共知识服务和文化消费的领导者。

催化剂:儿童书籍/儿童/社交书籍的管理继续畅销,书店的效率不断提高。风险:书店和出版业正在加剧竞争,政策监管正在收紧

(文章来源:国泰君安证券股份有限公司)

(编辑:DF386)

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